En el marco del Foro Garrigues Digital, reguladores de España, Portugal y Colombia y representantes del sector privado analizan los retos normativos en la regulación de la innovación financiera basada en la tecnología
La irrupción del fenómeno Fintech en el mercado financiero ha puesto a prueba la regulación del sector en un nuevo entorno digital. La aparición de nuevos operadores plantea importantes retos legales a los que los reguladores deberán tratar de dar respuesta. Garrigues le dedicó el Foro Garrigues Digital, en una jornada en la que representantes de diversos expertos y operadores Fintech, junto a los reguladores de España, Portugal y Colombia, han expuesto su visión sobre el impacto de los operadores y proyectos Fintech, su capacidad disrruptiva sobre el mercado y el marco regulatorio aplicable.
La jornada, que fue inaugurada por Fernando Vives, presidente ejecutivo de Garrigues, abordó algunas de las cuestiones más relevantes que se encuentran sobre la mesa del legislador actualmente. Tras la reciente transposición al derecho español de la PSD2 –la segunda directiva europea que regula los servicios de pagos–, a través del Real Decreto ley 19/2018, de 23 de noviembre, queda pendiente el desarrollo reglamentario de esta norma y una orden ministerial que incorpore las modificaciones sobre el estatuto jurídico de quienes intervienen en los servicios de pagos. También se sigue avanzando en la tramitación del Anteproyecto de Ley de Medidas para la Transformación Digital del Sistema Financiero, que introduce por primera vez en España el sandbox regulatorio –un espacio de pruebas supervisado por instituciones reguladoras para nuevos modelos de negocio que no cuentan con un paraguas legal–.
En una primera mesa redonda moderada por el socio de Garrigues Luis de la Peña, Juan Antonio Aliaga Méndez, vocal asesor de la Subdirección General de Legislación de Entidades de Crédito, Servicios Bancarios y de Pago en la Secretaría General del Tesoro del Ministerio de Economía, ofreció algunas pistas sobre la agenda legislativa. Respecto al reglamento de desarrollo del Real Decreto ley 19/2018 y la orden ministerial pendiente, señaló que ambas normas podrían aprobarse para finales de 2019. No obstante, Aliaga hizo hincapié en que tanto la PSD2 como la norma española que la transpone han ido tan al detalle que es muy poco lo que faltaría ya por regular. En cuanto al anteproyecto que dará vida al sandbox regulatorio, avanzó que podría pasar a Consejo de Ministros en febrero o marzo de este año. Sobre el sandbox, recordó que este espacio de pruebas nace con dos objetivos: uno, la transformación digital en sí misma y el otro, desde el punto de vista estratégico de la Administración, que los supervisores tomen conciencia de esta nueva realidad.
El punto de vista de uno de los nuevos players lo ofreció Aitor Chinchetru, fundador y COO de Fintonic. Señaló que la PSD2 es una regulación necesaria que permite a los agentes innovar, si bien considera que quedan todavía algunos aspectos críticos por definir. “The devil is in the details”, advirtió, recordando que, en función de cómo se definan finalmente las cuestiones pendientes, la manera de operar en el mercado puede variar mucho. En cuanto al sandbox, Chinchetru lo ve como un modo de eliminar barreras de entrada regulatorias para los emprendedores del ámbito Fintech.
Por su parte, Elie Abi-Lahoud, especialista de Accenture en medios de pago y en el diseño y comercialización de todo tipo de tecnologías innovadoras, subrayó que, a la hora de regular en este nuevo contexto en el ámbito financiero, el legislador debe verlo como una amenaza, pero también como una oportunidad. Destacó, además, que el hecho de que el sandbox regulatorio favorezca que Administración y sector privado trabajen de la mano acelerará el ecosistema innovador en España.
Inmaculada Anglada, responsable de Samsung Pay en España, enfatizó en que este tipo de cambios impulsados por la tecnología toman tiempo en todas las industrias y hacen necesario pensar en nuevas maneras de hacer las cosas. En su opinión, la PSD2 puede beneficiar a todos, no solo a las startups, y en el sandbox regulatorio deben tener cabida todos, también los operadores tradicionales. Durante el debate se abordaron, además, los riesgos vinculados a la ciberseguridad, otro de los grandes retos a los que se enfrentan los operadores Fintech. Anglada mencionó los problemas que surgen, por ejemplo, en torno a la autenticación en los dispositivos móviles a la hora de acceder a los medios de pago.
‘Fintech’ y criptoactivos
En una segunda mesa redonda, moderada por José Ramón Morales, socio de Garrigues, los reguladores de España, Colombia y Portugal tuvieron ocasión de exponer su punto de vista sobre Fintech y criptoactivos, desde la perspectiva de la regulación del mercado de capitales y del crédito.
Víctor Rodríguez Quejido, director general de Política Estratégica de la CNMV, repasó las medidas que ha adoptado la CNMV en los últimos años con el objetivo de ofrecer un entorno regulatorio que preserve la protección de los inversores sin impedir la innovación. Según explicó, se han seguido los criterios de la Comisión Europea, que recomendó fomentar la llegada de la tecnología a los servicios financieros, pero al mismo tiempo vigilar los riesgos asociados, y en esta misma línea actúa también la CNMV.
Por su parte, Juliano Ferreira, director del Departamento de Emisores de la Comisión del Mercado de Valores de Portugal, señaló que desde el órgano regulador portugués también se está buscando el equilibrio entre la protección de los inversores y el desarrollo del mercado. Explicó que en su país no cuentan todavía con un sandbox regulatorio y expuso todas las medidas que están adoptando en esta materia, ofreciendo algunos ejemplos.
Finalmente, Alberto Boada, secretario de la Junta Directiva del Banco de la República de Colombia, presentó el contexto en dicho país para el desarrollo de los criptoactivos y señaló que hasta ahora las autoridades han acentuado el enfoque preventivo sobre el regulatorio, difundiendo mensajes constantes a los potenciales inversores sobre los riesgos implícitos en dichas operaciones. Expresó además que en Colombia se está procurando construir una regulación para Fintech que “racionalice” las cargas normativas, impulsando así la innovación, que la oferta de servicios financieros llegue a donde no lo hace el sector financiero tradicional y que propicie el desarrollo de la industria Fintech en condiciones de estabilidad y de protección de inversores y depositantes.